股市就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　尘埃落定！北汽集团夺下神州租车，此前收购方屡屡更改，神州租车究竟炙手可热还是扎手？　　来源：证券时报网　　原创 毛可馨　　一个月前，上汽从北汽手里“截胡”了一把，现在北汽又回去了。　　数月来，环绕着究竟谁不会并购神州租车的话题，波折屡屡，买家如走马灯般上百上门，最后尘埃落定。今日，新三板上海证券交易所企业（838006）神州优步公告称之为，拟以每股3.1港元的价格向北汽集团出让神州租车不多达4.4亿股股份，本次交易后，北汽将持有人神州租车股份大约20.87%，晋升为神州租车第一大股东。

　　财报表明，神州租车一季度业绩显著下降，亏损近2亿元，还被瑞幸不实事件拖垮；另一边，以上汽为代表的传统车企面对市场空间传输的风险。在这场并购里，各方玩家各自有何殊不知，未来的上下班领域又将步入怎样的变局？　　北汽回去了　　7月20日，神州优步发布公告称之为，为优化公司债务结构，公司拟以每股3.1港元的价格向井冈山北汽投资或其登录第三方，出让其持入股公司神州租车的不多达4.4亿股股份，出让对价为最多13.72亿港元。　　神州优车回应，本次交易已完成后，神州优车将仍然持有人神州租车股份，本次出让扣除价款将优先用作偿还债务公司适当的股份质押借款。交易已完成后，北汽集团将持有人神州租车股份大约20.87%，晋升为神州租车第一大股东。

　　企苏利亚数据表明，井冈山北汽投资大股东为北京汽车集团产业投资有限公司，后者则为北汽集团全资子公司。　　当天上午，上汽集团对神州租车的并购戛然而止。上汽集团发布公告称之为，在先前股权转让协议谈判过程中，因经常出现新的情况，交易双方没能在计划时间内就结算先决条件达成协议完全一致，为维护公司利益，上汽香港要求中止上述交易。　　到了午间，北汽新的接掌的风声挑起。

下午一时间起，神州租车在港交所停止交易；同时，北京汽车（1958.HK）午后股价下降逾5%，累计今日收盘，北京汽车报3.76港元，涨5.03%。　　这项并购一波三折，神州租车曾与多方买家有过接入。　　早于在今年4月，北汽集团与神州优车集团就宣告合作，双方将通过车辆订购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等方式达成协议全面战略合作。

　　6月1日，神州租车发布公告称之为，其大股东神州优车已与北京汽车签定一份无法律约束力的战略合作协议，北汽集团将向神州优车并购不少于4.5亿股股份，占到已发售股本总额大约21.26%，这是神州优步的全部股权。　　值得注意的是，神州租车在公告中尤其提醒，这份战略合作协议在性质上并不具备法律约束力，无法确保不会议定月协议。果然，一个月后，上汽就出了新的“绯闻对象”。

　　7月2日，上汽集团公开发表了对神州租车的收购计划。彼时，上汽与神州租车公告称之为，上汽集团全资子公司上汽香港与神州优车以及Amber Gem 签订了《并购契约》，上汽香港拟以每股 3.10 港元的价格以现金出资方式并购神州优车及 Amber Gem 所持有人的神州租车有限公司不多达6.13亿股份。并购总数预期将占到神州租车已发售股本总额大约28.92%，投资金额不多达19亿港元。

　　上汽集团称之为，预计此次交易投资金额不多达公司最近一期经审核净资产的1%。如果此项并购按计划已完成，上汽股权将沦为神州租车的第一大股东。　　在北汽之前，神州租车的股东Amber Gem也曾展现出出有并购意向，计划分两批并购神州租车17.11%的股份。

然而，这项收购计划也最后流产。公开发表资料表明，Amber Gem是投资基金股权投资公司华平投资的子公司，而华平则是神州租车的老股东，早在2012年就曾向神州租车展开2亿美元的股权投资。　　交易对象屡屡更改 神州租车是炙手可热还是扎手？　　一位业内人士告诉他证券时报记者，多次并购没能前进下去，明确原因无法推测。

买家多次上门可以被理解为“很炙手可热”，也可以被理解为“无以使出”，“却是是一本烂账”。　　从业绩层面看，神州租车的业绩展现出显然不尽人意。

公司财报表明，2016年以来，其归母净利润呈现出下降之势。今年一季度，公司构建营收13.25亿元，同比增加28.34%；其中汽车出租收益同比增加30.6%至8.78亿元，车队出租及其他收益同比增加63.7%至0.6亿元。

归母净利润为负，亏损1.88亿元，同比增加148.11%。　　神州租车说明，业绩下降主要是由于疫情造成汽车出租市场需求上升，有所不同类型的封锁及上下班容许，令其汽车出租的市场需求急剧下降，多个服务点不得不继续重开。　　此外，“神州系由”也被瑞幸不实事件拖入漩涡。

瑞幸爆雷后，神州租车股价一路下降，其大股东神州优步也面对债务压力，曾回应经常出现金融机构和供应商挤提苗头。公告表明，今年以来，曾为神州租车第一大股东的神州优步多次在二级市场出售神州租车的股票，原因皆为不应若干神州优车贷款人拒绝。

在此期间，神州优车的股权比例由2018年底的29.7%逐步减少至20.92%，退隐第二大股东。　　累计2019年末，神州租车总资产为246亿元，总负债为165亿元，资产负债率超过67.15%。　　值得注意的是，“神州系由”只不过早于与北汽打过交道。

2019年，神州租车从北汽福田手里买了了宝沃汽车，而瑞幸事件再次发生后，宝沃仍有对北汽福田的46.7亿元债务，神州优步称之为已就其中大约 40 亿元债务与债权人达成协议债务重组协议，原应偿还债务的借款本息将获得具体方法冲抵。　　虽然业绩不欠佳，身兼汽车出租行业龙头的神州租车对于传统车企也许有另外的意义。

　　在计划并购神州租车之际，上汽集团曾回应，上汽目前于是以希望做到产业发展趋势，减缓创意转型，从传统的生产型企业，向为消费者获取移动上下班服务与产品的综合供应商转型。神州租车是国内领军的汽车出租企业，在涉及领域内具备更为成熟期的运营管理经验。本次并购如能按大约已完成，将有助上汽上下班业务的减缓发展。

　　“上汽集团仍然企图进占租车业务，这是公司多元化发展的必定。”上述人士称之为。

　　宣告并购中止后，上汽称之为，因月协议仍未签订，本次交易的中止会对公司的生产经营和发展导致影响，不不存在伤害公司及全体股东利益的情形。公司将之后完备上下班业务的布局和运营，致力于为用户获取更佳的上下班体验。　　此外，神州租车作为汽车出租平台也许需要充分发挥为车企消化库存的起到。从神州接掌宝沃后可以仔细观察到，原本业绩不佳的宝沃汽车销量猛涨，当年上半年快速增长了30%。

　　“只不过，宝沃汽车的大部分销量都是神州租车贡献的，他们买了不作汽车出租服务的，神州优车通过汽车出租发售0首付、深度试驾、90天无理由退换车等服务来更有消费者。”上述人士回应。　　公开发表资料表明，神州租车车队总规模多达14万辆，长年正处于行业领先地位。

在汽车出租APP方面，根据刘成网统计资料，2020年一季度各家用户活跃度皆有所上升，而神州租车仍然以246.4万人的月活跃用户占有行业第一，近领先第二名GoFun。　　寒冬之下如何破局？　　传统车企在行业寒冬中的日子并不好过。　　中国乘用车协会数据表明，2019年全年国内市场销售整车 2590.5万辆，同比上升 8.0%；其中，乘用车销售 2154.9 万辆，同比上升 9.1%，商用车销售 435.6 万辆，同比上升 2.2%。

　　以上汽集团为事例，其2019年构建营收8433.24 亿元，同比上升 6.53%；归母净利润 256.03 亿元，同比上升 28.90%。今年一季度，在疫情的影响下，堪称经常出现营收下降47.08%，归母净利润下降86.42%的惨状。

　　北京汽车则在2019年构建14.59%的营收快速增长，共1746.33亿元；归母净利润则上升7.83%至40.8亿。今年一季度，营收和归母净利润分别上升29.45%和95.06%。　　上述人士称之为，2020年汽车市场更进一步萎靡不振，这和疫情的特殊性有关。

但同时在特斯拉等新能源车的强力挑战下，传统燃油车的市场空间大大被传输。　　如何转型以寻求破局是众多传统车企必须思维的问题。

近些年，各家车企争相投身“大上下班”领域。吉利旗下的曹操上下班和一汽、东风、长安正式成立的T3上下班表明出有各家发力。　　北汽曾于2017年正式成立上下班服务平台华夏上下班，随后在北京发售天内出租品牌摩范上下班。

上汽在网约车、租车、天内出租等领域也皆有布局，此前曾发售环球车永、享道上下班等品牌，但目前运营范围仍受限于上海一地。广汽则通过与腾讯、广州公交集团、滴滴上下班等投资者联合投资的方式积极开展了创意移动上下班业务如祺上下班。

　　神州租车已投放北汽深爱，下一步神州租车将有怎样的展现出、各家车企否不会为上下班领域带给变局，仍尚待仔细观察。

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